ما هي أبرز الرسائل التي بعث بها الفيدرالي الأميركي؟

الفيدرالي – جيروم باول

صوت مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) أمس الأربعاء على تحديد سعر الفائدة الرئيسي، في وقت يحاول صناع السياسات في أكبر اقتصاد في العالم أخذ التضخم في الاعتبار أعلى من المتوقع، وعلامات متضاربة في سوق العمل، إلى جانب المخاوف بشأن عواقب حرب إيران.

• وتمشيا مع توقعاتي، قمت بالتصويت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة إنه تصويت 11 مقابل 1 للحفاظ على السعر اهتمام ويتراوح مؤشر الأموال الفيدرالية بين 3.5 و3.75 بالمئة.
• وغيرت اللجنة تقييمها الاقتصادي بشكل طفيف في بيانها الصادر بعد الاجتماع، في إشارة إلى تباطؤ طفيف في وتيرة النمو وتوقعات بارتفاع التضخم في عام 2026.
• وعلى الرغم من الشكوك، قال المسؤولون إنهم ما زالوا يتوقعون تخفيضات في أسعار الفائدة في المستقبل.
• وأظهر “الرسم البياني” الذي يظهر توقعات الأعضاء، خفضا واحدا هذا العام وآخر في 2027، رغم أن توقيت هذه التخفيضات لا يزال مجهولا، بحسب تحليل كلام شبكة “سي إن بي سي” الأميركية.
• ومن بين 19 مديرًا، أشار سبعة منهم إلى أنهم يتوقعون بقاء أسعار الفائدة دون تغيير هذا العام، وعضو واحد من مراجعة ديسمبر.
• ورغم أن التوقعات للسنوات المقبلة أظهرت تحسنا كبيرا، فإن متوسط ​​التقديرات يظهر خفضا إضافيا في عام 2027 قبل أن تستقر أسعار الفائدة عند حوالي 3.1% في معظم السنوات.

ووفقاً للتقرير، فإن أحد العوامل الرئيسية (التي تحرك هذه الأرقام) هو عدم اليقين المرتبط بالحرب إيرانوالتي بدأت منذ حوالي ثلاثة أسابيع. هذه الحرب وآثارها على… نهر هرمز فوضى التداول زيت وعلى الصعيد العالمي، يهدد ذلك بدفع التضخم إلى مستوى أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 في المائة.

عواقب الحرب

• وقد قيل في كلامه الفيدرالية“إن تأثير الشرق الأوسط على الاقتصاد الأمريكي غير مؤكد.”
• كما قال جيروم باولوقال في المؤتمر الصحفي إنه “من السابق لأوانه معرفة” نتيجة الحرب.
• وأضاف رئيس الاحتياطي الفيدرالي: “لقد ارتفعت توقعات التضخم في الأسابيع الأخيرة، ربما بسبب ارتفاع أسعار النفط بسبب الاضطرابات في الشرق الأوسط.”

غير مرئية للغاية

وقال كبير الاقتصاديين في FXPro، ميشيل صليبي، لـ “اقتصاد سكاي نيوز عربية”:

• وجاء قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير متماشياً إلى حد كبير مع توقعات السوق.
• وكانت الأصوات شبه إجماعية باستثناء صوت واحد (ستيفن ميران) الذي عارض القرار وفضل خفض سعر الفائدة.
• ولم يشهد بيان الاحتياطي الفيدرالي أي تغيير يذكر مقارنة بما قيل في السابق، باستثناء التفسير الواضح لحالة عدم اليقين وعدم اليقين المتعلقة بالصراعات السياسية، خاصة في الشرق الأوسط، مما يظهر الحذر في تقييم الوضع الاقتصادي.
• ولا يزال الاقتصاد الأمريكي يظهر التضامن، مع استمرار النمو بوتيرة ثابتة، على الرغم من أن التباطؤ الطفيف لا يبدو أنه يشكل مصدر قلق في الوقت الحالي. ومن ناحية أخرى، لا يزال التضخم أعلى من المطلوب، مما يعقد عمل صناع السياسة النقدية.

ويشير إلى أن حالة عدم اليقين لا تؤثر على الأسواق فحسب، بل تمتد إلى تبعات الأحداث الجيوسياسية، دون رؤية واضحة لكيفية تأثيرها على الاقتصاد الأميركي، خاصة مع ارتباطها بارتفاع أسعار الطاقة.

ويؤكد صليبي أن لهجة البيان مبنية على الحذر والترقب، مع التركيز على مسار التضخم خلال الفترة المقبلة، ومدى تأثره بتقلبات أسعار النفط. ويشير إلى أن التوقعات الاقتصادية، خاصة في شهر نيسان/أبريل، ستكون حاسمة في تصوير الوضع الحالي. ارتفاع الأسعار اختر الطريقة التالية لخطة الاستثمار.

ويختتم مقالته بالتأكيد على أن قوة الاقتصاد والزيادة المستمرة في التضخم، إلى جانب ارتفاع حالة عدم اليقين، تجعل بنك الاحتياطي الفيدرالي ينفد صبره، مما يعني أنه من غير المرجح أن يغير سياسته النقدية في المستقبل القريب.

التوقعات المالية

وفي توقعاتهم الاقتصادية المحدثة، يتوقع مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2.4% هذا العام، وهو أبطأ قليلاً مما كان متوقعًا في ديسمبر. ومن المتوقع أيضًا أن يصل النمو إلى نسبة قوية تبلغ 2.3% في عام 2027، أي بزيادة قدرها ثلاثة أعشار% عن التوقعات السابقة.

ورفع المسؤولون أيضًا توقعاتهم للتضخم هذا العام، ويتوقعون الآن أن يسجل مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي رقمًا قدره 2.7%. ومع ذلك، فهو يرى أن التضخم سيعود ببطء إلى 2 في المائة في السنوات المقبلة مع تلاشي آثار الرسوم الجمركية والحروب. ويتوقع صناع السياسات أيضًا أن يصل معدل البطالة إلى 4.4% بحلول نهاية العام، على الرغم من أنه لا يزال هناك العديد من الوظائف الضعيفة.

وأظهر تقرير لصحيفة فايننشال تايمز أن التغير في التوقعات المالية في وول ستريت يأتي مع قفزة أسعار النفط والديزل في الأسابيع الأخيرة، مما أدى إلى خسائر فادحة للمستهلكين والشركات في بلد يعتمد بشكل كبير على القيادة ونقل البضائع.

هبوط سلس

ومن لندن يقول المدير التنفيذي لمركز كوروم طارق الرفاعي لموقع “اقتصاد سكاي نيوز عربية”:

• ولا تزال توقعات مجلس الاحتياطي الاتحادي تؤيد “انزلاقا ناعما”، حيث يظهر الاقتصاد نموا بطيئا ولكن صحيا، يقابله انخفاض تدريجي في التضخم إلى هدف 2 في المائة، وارتفاع طفيف في البطالة.
• وتظهر البيانات القصيرة استقرار النشاط الاقتصادي، مدعوما بمرونة الإنفاق الاستهلاكي واستمرار قوة سوق العمل، على الرغم من التأثير السلبي لأسعار الفائدة على الإسكان والأعمال.

ويضيف أن: التوقعات على المدى المتوسط ​​تظل سجنا لمسار التضخم، وإذا استمر في الانخفاض دون أن يسبب عجزا كبيرا في الاقتصاد، مبينا أن المخاطر ما زالت مضاعفة؛ قد يؤدي ارتفاع التضخم إلى تباطؤ أسعار الفائدة، في حين أن التشديد النقدي قد يؤدي إلى انخفاض أسعار الفائدة.

ومن المثير للاهتمام أنه قبل الحرب، كانت الأسواق تشهد أسعاراً مرتفعة في ربعين من الفائدة هذا العام، مع وجود فرصة ضئيلة لخفض أسعار الفائدة ثلاث مرات. ومع ذلك، فإن ارتفاع أسعار النفط وتقديرات التضخم الأكثر ثباتًا – مما يعكس الاتجاهات القوية سابقًا – دفع التوقعات إلى الانخفاض إلى خفض كامل واحد في عام 2026.

تم تقسيم الأعضاء الفيدراليين

الرئيس التنفيذي لشركة VI Markets الدكتور أحمد معطي يتحدث لموقع “اقتصاد سكاي نيوز عربية”:

• ويعكس خطاب بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخير الانقسام بين صناع السياسات.
• هناك فرق كبير بين أعضاء الاحتياطي الفيدرالي، حيث ترى مجموعة ضرورة الاستقرار في السياسة النقدية، بينما يتبع البعض الآخر نهجا مختلفا، وهو ما يظهر في الكلمات التي تبدو متناقضة مع بعضها البعض في المؤتمر الصحفي.
• وهذا الانقسام ليس مفاجئا في ظل الوضع الحالي، خاصة في ظل تزايد الصراعات بين الدول.
• وأضاف “في أوقات الحرب من الطبيعي أن تختلف وجهات نظر البنوك المركزية، لأن تقديرات الأزمة وتأثيرها على الاقتصاد غير معروفة”.
• إن الهدف الأساسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي، والذي يتلخص في السيطرة على التضخم وتوسيع نطاق تشغيل العمالة، أصبح الآن أكثر صعوبة.
• وأضاف أن “تحقيق هذه الأهداف أمر ممكن دائما، لكن بسبب الحرب الحالية فإن الصورة غير واضحة، وهو ما يفسر الخلافات بين الأعضاء”.

وبخصوص تقييم رئيس الاحتياطي الفيدرالي للاقتصاد الأميركي، يبين مواتي أنه لا يتفق مع الآراء الإيجابية التي تم طرحها، موضحا أن “الاقتصاد الحالي لا يظهر وضعا إيجابيا سواء على المدى القصير أو المتوسط، بسبب استمرار ارتفاع التضخم وضعف مؤشرات التوظيف”.

ويظهر أن علامات التضخم لا تزال مرتفعة، وأسعار المنتجين والمستهلكين آخذة في الارتفاع، بالإضافة إلى زيادة سياسة الإنفاق الاستهلاكي، وهو ما يحبه بنك الاحتياطي الفيدرالي، والذي يشير في الوقت نفسه إلى وجود علامات سلبية في سوق العمل، بما في ذلك ارتفاع البطالة وانخفاض نمو الوظائف في المجالات غير الزراعية.

كما يؤكد معاطى أن قرارات الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة مبنية على أحداث الحرب الأخيرة، قائلاً: “نحن نتحدث عن أرقام لم تعكس ارتفاع أسعار الطاقة وكل مشاكل الأزمة، مما قد يزيد الضغط على التضخم وسوق العمل في الفترة المقبلة”.

ويشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يدرك هذه المخاطر، لكنه يواجه حالة من عدم اليقين خلال الحرب، وهو ما يفسر تمسكه بتوقعاته الحالية بتخفيض أسعار الفائدة في عام 2026، يليها خفض آخر في عام 2027.

ويختتم مواتي تصريحه بالتأكيد على أن “الإشارات التي يرسلها الاحتياطي الفيدرالي في الوقت الحالي تهدف إلى تقليص الأسواق ومشاعر الشعب الأمريكي، خاصة في ظل الأزمة الحالية، التي تؤدي إلى بعض القرارات السياسية، في محاولة للبقاء مستقرا في وقت صعب للغاية”.

جورج خوري: محضر مجلس الاحتياطي الفيدرالي لا يحمل أي مفاجآت