June jobs report likely to show stable hiring, but economists see plenty of warning signs

من المتوقع أن يُظهر تقرير الوظائف لشهر يونيو الصادر عن مكتب إحصاءات العمل، والذي سيتم إصداره يوم الخميس في الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، أن المعدل الحالي للتوظيف الثابت استمر للشهر الرابع على التوالي، لكن نمو الأجور لا يزال أقل من التضخم.

لفترة محدودة: وفر 25% على اشتراك NBC News

احصل على تقارير حصرية وأسئلة وأجوبة مباشرة وقراءة خالية من الإعلانات.

ومن المفترض أن يظهر التقرير فائدة 115 ألف وظيفة، ولم يتغير معدل البطالة بشكل ملحوظ عند 4.3% ونمو الأجر بالساعة بنسبة 3.5%، بحسب استطلاع خبراء واقتصاديين أجراه مؤشر داو جونز.

وسيصدر التقرير يوم الخميس بدلا من يوم الجمعة المعتاد لأن أسواق الأسهم الأمريكية ستغلق يوم 3 يوليو بمناسبة عيد الاستقلال.

صورة كبيرة في العمل

أمضى سوق العمل الأمريكي الأشهر الثلاثة الماضية في محاولة التعافي من فقدان الوظائف لبضعة أشهر في نهاية عام 2025.

ويبدو أن هذا الأمر ناجح: ففي كل شهر من الأشهر الثلاثة الماضية، اكتسب الاقتصاد الأميركي أكثر من 170 ألف وظيفة، بعد عدة أشهر من خفض الوظائف.

وعلى الرغم من أن زيادة يوم الخميس تجاوزت الزيادة البالغة 115 ألف وظيفة، إلا أنها ستكون أصغر إضافة منذ فبراير.

ويرى العديد من الاقتصاديين أيضًا مخاطر جديدة في سوق العمل القادم.

وكتبت فيرونيكا كلارك، الخبيرة الاقتصادية في سيتي جروب، في مذكرة للعملاء الأسبوع الماضي: “بعد ثلاثة أشهر من المكاسب الجيدة في الوظائف واستقرار معدل البطالة عند 4.3%، بدأت الأسواق تعتاد على الأخبار التي تفيد بأن سوق العمل قد استقر”.

وكتب “ومع ذلك، فإن العديد من البيانات الأصغر حجما… تقودنا إلى الاعتقاد بأن قوة فاتورة الأجور ليست مؤشرا على الطلب القوي على العمالة”.

وعلى الجانب السلبي، يتوقع سيتي جروب “زيادة طفيفة قدرها 25 ألفًا في الأجور في يونيو مع بقاء معدل البطالة عند 4.3%”.

عامل كأس العالم

وفي بنك UBS، حذر الاقتصاديون القراء من التأثر بفكرة كتابة وظائف تتعلق بكأس العالم في أمريكا الشمالية.

وكتبت مجموعة UBS في مذكرة للعملاء الأسبوع الماضي: “نتوقع أن يضيف كأس العالم ما بين 15 ألف إلى 20 ألف وظيفة إلى وظائف القطاع الخاص في يونيو”.

وأضاف أن الخدمات يمكن أن “تنتشر من خلال المساعدة المؤقتة والمرافق الرياضية وغيرها، وعدد قليل من المرافق الأخرى، ولكن دون الوصول إلى خدمات الإقامة والطعام”.

وتوقع أن كأس العالم لن يؤدي فقط إلى زيادة التوظيف في الفنادق والمطاعم، بل إن التوظيف المؤقت في يونيو/حزيران ويوليو/تموز يجب أن يثبط مكاسب التوظيف بشكل متواضع في يوليو/تموز وأغسطس/آب.

وتقام بطولة كأس العالم، التي تقام في الفترة من 11 إلى 19 يوليو/تموز، في 11 ملعبا أمريكيا في مدن كبرى من بينها نيويورك وميامي وسان فرانسيسكو ودالاس وأتلانتا.

لكن ليس الجميع هكذا. كتبت شروتي ميشرا، الخبيرة الاقتصادية في بنك أوف أمريكا، هذا الأسبوع أنها تتوقع ارتفاع أجور يونيو بمقدار 110.000 نقطة “ثابتة”.

“ومع ذلك، فإننا نرى مخاطر: الزيادة في الترفيه والضيافة في شهر مايو قد تكون مدفوعة بكأس العالم أو فترة يوم الذكرى.

صيف بطيء

وحذر ميشرا أيضًا من أن الإقراض الحكومي المحلي “قد يشهد تغييرًا كبيرًا” للتعويض عما وصفه بأنه “مكسب كبير” في مايو.

واحدة من أكبر توقعات الوظائف في مجال الطاقة الشمسية تأتي من بنك جيه بي مورجان تشيس، حيث يتوقع الاقتصاديون 125 ألف وظيفة، وهو رقم أعلى من الإجماع.

وقال أبيل راينهارت، الاقتصادي في بنك جيه بي مورجان، يوم الأربعاء: “لقد ارتفع نمو الأجور بشكل ملحوظ هذا العام، حيث بلغ متوسط ​​ثلاثة أشهر الآن 188 ألفًا ومتوسط ​​ستة أشهر عند 92 ألفًا، مقارنة بـ 10 آلاف شهريًا طوال عام 2025”. ومع ذلك، “نعتقد أن حوالي ثلاثة أشهر قد تزيد من هذا الاتجاه قليلاً.”

“الأمر الوحيد الذي يستدعي الحذر هو فكرة احتمال حدوث تباطؤ في الصيف، حيث انخفض متوسط ​​التوظيف في القطاع الخاص على مدى ثلاثة أشهر في أغسطس في العامين الماضيين”.

وقالت جنيفر تيمرمان، محللة السوق في ويلز فارجو: “بشكل عام، نرى عدد الوظائف المرتبطة باستقرار سوق العمل من الضعف في نهاية عام 2025، بدلا من زيادة قوتها”.

كما يرون علامات تحذيرية أخرى. وكتب تيمرمان يوم الأربعاء “نتوقع أن ينتعش نمو الوظائف في الأشهر المقبلة حيث من المرجح أن يتباطأ الاقتصاد الأمريكي بسبب انخفاض أسعار النفط وانتهاء التخفيضات الضريبية التي تزيد من الإنفاق الاستهلاكي المؤقت”.

مشكلة نمو الأجور

وقال UBS إن أرباح الأمريكيين في الساعة التي تبلغ حاليًا 3.4%، “لا تزال قريبة من الركود الناجم عن كوفيد-19″، ومن المتوقع يوم الخميس أن يرتفع الرقم قليلاً إلى 3.5% عن العام الماضي.

يمثل التضخم مشكلة بالنسبة للعديد من الأميركيين، وتُظهر الدراسات الاستقصائية واستطلاعات آراء المستهلكين أن البالغين في الولايات المتحدة أصبحوا غير راضين بشكل متزايد عن الاقتصاد بمرور الوقت. ويؤثر انخفاض أسعار السلع الأساسية أيضًا على الشركات.

تحقق مؤشر أسعار المنتجين في مايو أعلى مكسب شهري منذ نهاية 2022. يعتقد العديد من الخبراء أن هذا هو ما يحدث للمستهلكين.

مقياس آخر للتضخم الشهري يُعرف بالمقياس المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، ووصلت مؤخرًا إلى أعلى مستوى لها منذ أبريل 2023.

وفي شهر مايو أيضًا، كان التضخم – الذي يبلغ الآن 4.2٪ – أكبر من نمو الأجور للشهر الثاني على التوالي. وتباطأ النمو منذ نهاية العام الماضي، عندما ارتفعت الأجور في الساعة بنسبة 4٪ تقريبًا.

ويعود التضخم بشكل رئيسي إلى ارتفاع أسعار الكهرباء. وعلى الرغم من انخفاض الأسعار بشكل حاد من أسوأ مستوياتها هذا العام، إلا أن متوسط ​​سعر جالون البنزين لا يزال أعلى بنسبة 30% عما كان عليه قبل الحرب.

وقال مركز البحوث الاقتصادية والسياسية يوم الثلاثاء إن “نمو الأجور لا يتغير بسرعة”، لكنه قال إن التوظيف القوي يمكن أن يرفعه.

يوم الأربعاء، ذكرت ADP أن القطاع الخاص أضاف وظائف أقل في يونيو مما توقعه معظم المحللين. وعلى الرغم من أن تقرير ADP لا يتطابق مع أرقام الحكومة الأمريكية، إلا أن بعض الاقتصاديين رأوا في بيانات يوم الأربعاء علامة تحذير أخرى.

وقالت نيلا ريتشاردسون، الخبيرة الاقتصادية في ADP: “إن نمو الوظائف يحكي قصة العرض والطلب”. “نحن نعلم أن الأمر يستغرق وقتًا طويلاً حتى يتمكن الناس من العثور على عمل، ولكن هناك أيضًا علامات على فقدان الوظائف في بعض الصناعات.”

وأضاف: “في الوقت الحالي، النتيجة الإجمالية هي انخفاض التوظيف”.