التضخم جديد رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش وسيبدأ يوم الأربعاء عندما يجتمع البنك المركزي لاتخاذ قرار بشأن طريقة إدارة أسعار الفائدة.
قم بالتسجيل لقراءة هذه المقالة بدون إعلانات
احصل على مقالات خالية من الإعلانات ومحتوى حصري.
ويأتي الاجتماع بعد أيام فقط من إعلان الولايات المتحدة وإيران أنهما سيتوصلان إلى اتفاق سلام، والذي لم يتم التوقيع عليه بعد. ومع ذلك، فإن انخفاض أسعار النفط قد يخفف الضغط على وارش في أول رئاسة له للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية.
وتبقى أسعار النفط مرتفعة 30% منذ بداية العام، ولا يزال التجار ينتظرون قيام ورش واللجنة برفع الأسعار بحلول ديسمبر المقبل للحد من التضخم.
وتجاوز معدل تضخم أسعار التجزئة 6% في مايو/أيار، وارتفع مؤشر أسعار المستهلك بأكثر من 4%، ويرجع ذلك إلى الصدمات القوية الناجمة عن الحرب الإيرانية التي لا تزال تعيث فساداً في الاقتصاد الأمريكي.
وفي فبراير/شباط، قال الرئيس دونالد ترامب أخبار ان بي سي أنه لم يكن ليختار ورش لهذا المنصب إلا إذا كان يعتقد أن ورش يمكنه خفض أسعار الفائدة بسرعة. لكن الصورة الاقتصادية لأميركا تغيرت بشكل كبير منذ ذلك الحين. مزيد من المعلومات قريباً، وقال ترامب إنه أبلغ ورش أن الرئيس الجديد لديه الحق في “القيام بالأشياء الخاصة به” فيما يتعلق بأسعار الفائدة.
وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يبقي البنك المركزي أسعار الفائدة دون تغيير. وبشكل عام، لا تقوم لجنة تحديد أسعار الفائدة التابعة لبنك الاحتياطي الفيدرالي بتعديل السياسة النقدية استجابة للتغيرات في أسعار الطاقة.
قبل اتخاذ أي إجراء بشأن أسعار الفائدة، قد يرغب أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في رؤية ما سيحدث لأسعار الطاقة استجابةً للاتفاق الإيراني في الأشهر المقبلة.
ولكن حتى في الاجتماع الذي لا يتوقع فيه تغيير أسعار الفائدة على الإطلاق، سيراقب المستثمرون عن كثب آراء الرئيس الجديد بشأن أسعار الفائدة والتضخم وأداء البنك المركزي.
وكتب الاقتصاديون في بنك UBS في مذكرة يوم الاثنين: “نتوقع أن يكون المؤتمر الصحفي ذا معنى”.
وكتب “سيكون هذا أول ظهور لكيفن وارش كرئيس للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية”. “وهذا يخلق الكثير من عدم اليقين.”
وقال الاقتصاديون في UBS إن بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الساعة 2:00 بعد الظهر قد يكون أول إشارة إلى اهتمام وارش بتغيير بنك الاحتياطي الفيدرالي. “نأمل في حدوث تغيير في الشروط [to] وكتبوا أن هذا يظهر خطر التضخم.
شيء آخر يجب البحث عنه يوم الأربعاء: ما تسميه اللجنة “مخطط النقطة”. يتم إصدار الرسم البياني النقطي بشكل ربع سنوي، حيث يتوقع صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي أن تتحرك أسعار الفائدة خلال السنوات القليلة المقبلة.
الرسم البياني هو جزء من ملخص التوقعات الاقتصادية للبنك المركزي، أو SEP، والذي يتضمن توقعات التضخم والبطالة والنمو الاقتصادي – وكلها عوامل تساعد في السيطرة على النقاط.
في حين تم تقديم برنامج SEP لأول مرة في عام 2007، إلا أنه لم يتم تمديده حتى عام 2012، بعد الأزمة المالية.
في ذلك الوقت، كانت أسعار الفائدة قريبة من الصفر، وكان بنك الاحتياطي الفيدرالي يشتري مليارات الدولارات للمساعدة في تحفيز الاقتصاد.
وقد استخدم صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك رئيس مجلس الإدارة آنذاك بن برنانكي وخليفته جانيت يلين، هذه العروض كشكل من أشكال “التوجيه المستقبلي”، مما يمنح المستثمرين إحساسًا أوسع بكيفية تفكير المسؤولين حول المسار المستقبلي للسياسة النقدية.
وقال وارش إنه يعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يقدم توجيهات مستقبلية للأسواق والجمهور وينبغي تخفيض بعضها.
وورش ليس الوحيد الذي ينتقد التوقعات الاقتصادية لبنك الاحتياطي الفيدرالي.
قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق جيروم باول في أبريل: “لم أكن أبدًا معجبًا كبيرًا بعالم الجريمة”. وأضاف: “لكن لا يمكنك هزيمة شيء بدون شيء”. ويظل باول عضوًا في لجنة تحديد أسعار الفائدة بالاحتياطي الفيدرالي كمحافظ.
وكتب الاقتصاديون في بنك أوف أمريكا أنهم يعتقدون أنه سيتم الإعلان عن الخطة بعد اجتماع الأربعاء، لكن “من المحتمل أن يكون وارش قد رفض تقديم توقعات”.
وكتبت المجموعة المالية التابعة لبنك أوف أمريكا: “على الرغم من أن وارش لا يحب التوجيه المستقبلي وقد لا يضطر إلى التصويت لإنهائه، فإن القيام بذلك يخاطر بإزعاج زملائه، خاصة بالنظر إلى أن مراجعة باول العام الماضي لم تجد أي دعم للتغيير”.
ويتفق محللو جولدمان ساكس إلى حد كبير مع هذا الرأي. وكتب ديفيد ميريكل، الاقتصادي في جولدمان ساكس، في مذكرة: “نعتقد أن الرئيس وارش لن يبالي بانتقاداته السابقة للقيادة”.
يُظهر أحدث مخطط نقطي، صدر في مارس، أن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي ما زالوا يتوقعون خفضًا واحدًا لسعر الفائدة في عام 2026، دون تغيير عن توقعاتهم في ديسمبر.
ولكن تحت هذا العنوان، كان صناع السياسات منقسمين بشدة.
سبعة بالغين قاموا بالقطع، بينما سبعة لم يقوموا بالقطع على الإطلاق. اثنان يتوقعان تخفيضين، واثنان يتوقعان ثلاثة تخفيضات، وواحد أربعة تخفيضات.
في هذه الأثناء، ربما تتحرك النقاط بسبب نمو الاقتصاد وسوق العمل الذي ظل أقوى مما توقعه الكثيرون.
يشير هذا إلى أن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يرون الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة على المدى الطويل – وقد يقترح البعض رفع أسعار الفائدة. وقد بدأت الأسواق في تسعير هذه المخاطرة.
ويعكس هذا التحول بين عمليات المحاكاة أحد الانتقادات الرئيسية للتوجيه المستقبلي: إذ يستطيع صناع السياسات أن يتصوروا استراتيجية تصبح قديمة مع تغير الاقتصاد.
وبعبارة أخرى، تظهر النقاط أين يتواجد مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي يفكر يجب أن يعتمد سعر الفائدة على المعلومات المتاحة في ذلك الوقت. إنها ليست كرة بلورية حيث ستنتهي النقاط.
ومع ذلك، يقول المؤيدون إن الاتجاه المستقبلي لا يزال موجودًا الأداة المرئية الرئيسية لبنك الاحتياطي الفيدرالي ومساعدة المستثمرين والشركات والمستهلكين على فهم أفضل لكيفية تفكير صناع السياسات في الاقتصاد وإلى أين قد تنتهي أسعار الفائدة في المستقبل.
ونظرًا لأن الإقراض على كل شيء بدءًا من القروض العقارية وقروض السيارات إلى قروض الأعمال يرتبط بسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن الإشارات يمكن أن يكون لها معنى كبير قبل أن يغير البنك المركزي أسعار الفائدة.
