جولدمان ساكس
أثار بنك جولدمان ساكس مؤخراً احتمالية تراجع الاقتصاد الأمريكي خلال الـ 12 شهراً المقبلة إلى 30%، وهي خطوة قد تبدو كإحصائية، لكن الوضع الحالي للاقتصاد يظهر تغيراً كبيراً في الطريقة التي تسير بها الأسواق. بدأت الثقة في أحداث “الانزلاق الناعم” للاقتصاد الأمريكي في التراجع، بسبب زيادة العوامل غير المعروفة، رغم أن البيانات الاقتصادية لم تظهر بعد تراجعا كبيرا.
من “منخفضة المخاطر” إلى الأحداث التي تستحق الشراء
لم يكن متطلب الـ 30 بالمائة دقيقًا حقًا، لكنه كان مرتفعًا بما يكفي لإحداث فرق. سلوك المستثمر. ولم يعد الركود خطرا غير محتمل، بل أصبح حقيقة يجب أخذها في الاعتبار عند تخصيص الأصول وقرارات إدارة المخاطر.
يعتمد تقييم البنك على عاملين رئيسيين:
- الأول هو أن السوق كان يبالغ في تقدير المتانة الاقتصاد الأمريكيمن حيث استهلاك الطاقة وسوق العمل والربح شركات دعم النمو حتى مع ارتفاع الأسعار اهتمام. ومع ذلك، بدأ اختبار هذه الفكرة بعد فترة من الوقت.
- أما العامل الثاني فهو استمرار حالة عدم اليقين المرتبطة بالعوامل الخارجية، خاصة الصراعات السياسية والسياسات التجارية، وخاصة تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران، مما يؤثر على قدرة الأسواق والشركات على تحقيق توقعات مستقرة.
وقد بدأت تأثيرات الاهتمام الأعلى بالظهور
من أكبر المشاكل التي يواجهونها الاقتصاد الأمريكي وهو أن تأثير ارتفاع أسعار الفائدة لا يظهر على الفور، بل يتأخر مع مرور الوقت. في السنوات الأخيرة، ساعدت قوة الاستهلاك وسوق العمل على إخفاء المشاكل الناجمة عن صعود… رسوم الشراء.
لكن من الصعب أن يستمر ذلك على المدى الطويل، لأن أسعار الفائدة المرتفعة تدريجياً تبدأ في التأثير على أعمال الشركات والسوق. العقاراتوالديون. ارتفاع معدلات التضخم يقلل من الرغبة في النمو شركات فهو يجعل الاستثمار أكثر تحفظا ويشكل خطرا على الإنفاق الاستهلاكي، وخاصة على المنتجات ذات القيمة العالية.
التضخم والسياسة النقدية.. مشاكل معقدة
انها لا تزال وسيلة ارتفاع الأسعار إنه يمثل عاملاً اقتصاديًا مهمًا للغاية. لقد ساعدت الأحداث الجيوسياسيةوخاصة الصراعات المتعلقة بإيران في رفع الأسعار قوة – التسلق مما يساعد على الاستمرار مشاكل التسعير.
وإذا ظل التضخم أعلى من المطلوب، فستكون الاحتياطيات متاحة الفيدرالية ويمنع تخفيض الفائدة مما يعني الاستمرارية مبادئ مالية قوية لفترة طويلة. وهذا يخلق ما يمكن وصفه بـ “الضغط المزدوج” على الاقتصاد: حيث تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى قمع الطلب، في حين يؤدي التضخم إلى انخفاض القوة الشرائية.
بدأت الأسواق تتغير…ولكن ليس بشكل كامل
وتشير تحركات السوق الأخيرة إلى بداية امتصاص هذه المخاطر، فيما لا تزال العوائد موجودة السندات أعلى، أعلى دولاروزيادة المرونة أسهم. ومع ذلك، لا يبدو أن الأسواق قد قامت بتسعير الركود بشكل كامل مع احتمال بنسبة 30 في المائة.
وهنا ضرورة التغيير جولدمان ساكسيمكن أن تؤدي زيادة المخاطر أو إصدار بيانات محدودة إلى تقييمات جديدة، بما في ذلك توقعات الربح وتقييم الأصول وتخصيص الأصول.
من “هل سيحدث الركود؟” أن “كيف سنتعامل معها؟”
ويحول السوق تركيزه ببطء من عدم اليقين بشأن ما إذا كان الركود سيحدث، إلى كيفية تأثير العوامل المختلفة على تباطؤ النمو أو علامات الضعف.
ويعني ذلك بالنسبة للمستثمرين التحول من الرهانات المباشرة إلى الاستراتيجيات المتغيرة، التي تركز على مخاطر مختلفة وتغيرها إلى مخاطر مختلفة، بما في ذلك مسار أسعار الفائدة والتضخم وسوق العمل وتنمية البلاد.
وأخيرا، تشكل مراجعة جولدمان ساكس تذكيراً واضحاً بأن المناخ الاقتصادي الحالي لا يدعم الكثير من التفاؤل، وأن التوتر بين النمو والتضخم والسياسة النقدية سوف يظل عاملاً مهماً في تشكيل ظروف السوق في الفترة المقبلة.
