لقد تحولت الحرب مع إيران إلى أزمة مالية بالنسبة للولايات المتحدة، وأزمة بالنسبة إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي.
ارتفاع أسعار النفط، حطام السفن في الشرق الأوسط وعلامات جديدة بسبب الضعف في سوق العمل الأمريكي فهو يخلق مشاكل صعبة مثل التضخم بدأت تظهر الأعراض حول التغيير. ويشكل هذا الخطر بالنسبة لصناع السياسات ظاهرة مألوفة ولكنها غير معترف بها: ارتفاع الأسعار مقترنا بالنمو البطيء – وهو أمر معروف جيدا “الركود التضخمي” – الأمر الذي قد يجعل من الصعب على بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة وتخفيف الضغط على المستهلكين الأمريكيين.
ارتفعت أسعار النفط، اليوم الجمعة، إلى أعلى مستوى لها منذ سبتمبر 2024، بحسب ما أوردت وكالة “رويترز”. AAAمع وصول المتوسط الوطني إلى 3.32 دولارًا للغالون الواحد. وفي الوقت نفسه، انخفضت أسعار النفط الأمريكي أكبر مكسب أسبوعي على الإطلاق وتشير بيانات عام 1983 إلى أن أسعار الغاز قد ترتفع في الأيام والأسابيع المقبلة.
ويأتي هذا في الوقت الذي يواجه فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل علامات على ضعف سوق العمل. جديد من مكتب إحصاءات العمل وأظهرت البيانات التي صدرت يوم الجمعة أن الاقتصاد الأمريكي فقد 92 ألف وظيفة الشهر الماضي، في حين أظهرت المراجعات لشهري ديسمبر ويناير 69 ألف وظيفة أقل مما كان متوقعا في الأصل.
عواقب انقطاع التسليم
في أغلب الأحيان، يمكن أن تدفع علامات ضعف سوق العمل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى النظر في خفض أسعار الفائدة من أجل تحقيق وظيفة أكبر وأكثر استقرارًا – نصف وظيفتي البنك المركزي، والتي تشمل أيضًا الحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة وإبقاء التضخم قريبًا من هدفه البالغ 2٪.
لكن الحرب في إيران تعطل هذه الحسابات. ويهدد ارتفاع أسعار النفط وانقطاع الإمدادات برفع تكاليف الطاقة في الاقتصاد العالمي، وهو ما قد يؤدي إلى التضخم، الذي أصبح بالفعل أعلى كثيراً من الهدف الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي. بنسبة 2.4%.
وتترك هذه التغييرات لصانعي السياسات مهمة التعامل مع المخاطر المتنافسة.
وكتب جريجوري داكو، كبير الاقتصاديين في EY، في مذكرة للعملاء يوم الجمعة: “إن تقرير فبراير والتطورات السياسية الأخيرة تؤثر على دور بنك الاحتياطي الفيدرالي وتضع المخاطر على كلا الجانبين”. “إن تأخير الأجور وارتفاع معدلات البطالة والبطالة الناقصة يغذي المخاوف بشأن النمو وفرص العمل، في حين أن التوترات في الشرق الأوسط تغذي التضخم.”
ويقع معظم الضغط على مضيق هرمز، وهو قناة ضيقة على طول الساحل الجنوبي لإيران تنقل نحو خمس النفط العالمي. ويعد الممر أيضًا طريق عبور رئيسي للسلع مثل الألومنيوم والسكر والأسمدة.
ويشكل أكثر من 80% من تجارة العالم عن طريق البحر، بحسب البنك الدولييمكن أن يحدث الانحرافات في جميع أنحاء العالم. ومن الممكن أن يؤدي الشحن البطيء إلى رفع تكلفة البضائع، وتأخير تسليم المواد الخام والسلع المصنعة، ورفع تكاليف التصنيع بالنسبة للشركات – وهي المشاكل التي غالبا ما تنتقل إلى المستهلكين بأسعار أعلى.
ويستمر الاضطراب طويل الأمد في مضيق هرمز، مما يؤثر بشكل أكبر على أسعار النفط.
وحذر جولدمان ساكس من أن مخاطر “المخاطرة” “تنمو بسرعة”، مشيراً إلى أن الأسعار قد ترتفع فوق 100 دولار للبرميل إذا استمرت الشحنات عبر الممر المائي في التعطيل بشكل كبير في الأسابيع المقبلة.
واستقر سعر النفط الخام دون 91 دولارا للبرميل يوم الجمعة. بشكل عام، كل زيادة قدرها دولار واحد في تكاليف الوقود تترجم إلى حوالي 0.02 إلى 0.03 دولار للغالون الواحد في محطات الضخ، مما يعني أن الأرباح المستدامة يمكن أن تستمر في رفع أسعار الوقود.
وكتب ستيفن براون، نائب كبير الاقتصاديين لأمريكا الشمالية في كابيتال إيكونوميكس: “يأتي ارتفاع أسعار النفط في وقت أصبحت فيه بعض علامات الانكماش على وشك الاستئناف”. “حتى لو انتعشت أسعار النفط قريبًا، فمن الصعب أن نتخيل أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي المنتخب كيفن وارش سيفوز على الباقي. [Fed] دعم المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة حتى يكون هناك دليل واضح على عودة التضخم إلى 2٪.
كل الأنظار على أسعار الطاقة
ويقول مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إنهم يراقبون عن كثب جميع جوانب الاقتصاد. رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ماري دالي وقال لشبكة سي إن بي سي يوم الجمعة أن الوظائف الضعيفة في شهر فبراير قد أضيفت إلى المكان الصعب بالفعل لوضع خطة، وأن ندرك أن هذا مجرد “حساب للمخاطر” للمضي قدمًا.
ويعتقد بعض مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي أن تأثير حرب إيران على التضخم قد يكون مؤقتا. محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر قال لبلومبرج أن المشرعين لن يتأثروا كثيرًا بارتفاع أسعار الغاز مؤخرًا.
لكن أسعار الغاز هي واحدة من المجالات القليلة التي شهد فيها المستهلكون الأمريكيون ارتياحا – وهي منطقة مهمة للغاية سياسة التسوق للرئيس دونالد ترامب.
وساعد انخفاض أسعار الغاز في الأشهر الأخيرة على تخفيف ارتفاع أسعار السلع الأساسية مثل البقالة والإسكان، فضلا عن ارتفاع أسعار مجموعات السلع الأساسية مثل الملابس والأثاث، حيث ارتفعت الأسعار بالفعل. ومع ذلك، فإن الوسادة تختفي بسرعة.
وفي وقت سابق من هذا الأسبوع، حاول ترامب تحقيق الاستقرار في أسواق النفط من خلال الإعلان عن خططه التأمين ضد المخاطر البحرية و مرافقة السفن عبر مضيق هرمز. وحتى الآن، لم تفعل هذه الجهود الكثير للحد من تقلبات السوق أو التضخم.
وقال ترامب: “لست قلقا”. وقال لرويترز في مقابلة يوم الخميس. “[Gas prices] سوف ينخفض بسرعة كبيرة عندما ينتهي هذا الأمر، وعندما يرتفع سوف يرتفع، ولكن هذا أهم من ارتفاع سعر البنزين.
لكن بالنسبة لصانعي السياسات في واشنطن، فإن الأزمة الاقتصادية تتجاوز مجرد النفط.
وإذا بدأ التضخم في الارتفاع مرة أخرى، فقد يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول – مما يجعل الاقتراض أكثر تكلفة بالنسبة للمستهلكين. لقد قال بالفعل أنه يريد الرحيل – وخففت من حدة الرسالة الاقتصادية للرئيس قبل أشهر قليلة من انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر/تشرين الثاني.
وماذا لو انهار الاقتصاد وضعف سوق العمل في نفس الوقت؟ توقع طريقًا وعرًا وغير مؤكد أمامك.
وقال جو بروسيلاس، كبير الاقتصاديين في RSM: “سيواجه عمل بنك الاحتياطي الفيدرالي اختبار إجهاد”. “لقد انتهى خطر الركود التضخمي… وستظل كل الأنظار مركزة على أسعار الطاقة.”
